DAX — главный фондовый индекс Германии
DAX (Deutscher Aktienindex) показывает, как в целом чувствует себя немецкий фондовый рынок. Это корзина из 40 крупнейших публичных компаний страны, отобранных по рыночной стоимости свободно обращающихся акций. Индекс стартовал 1 июля 1988 года с базовым значением 1.000 пунктов на 31 декабря 1987 года: текущее значение показывает, во сколько раз рынок вырос с конца 1987-го.
До 20 сентября 2021 года в индексе было 30 компаний. Реформа расширила его до 40 и заодно ужесточила правила отбора.
Кто считает индекс и как в него попадают
Индекс рассчитывает Deutsche Börse AG. Состав не постоянный: полный пересмотр списка проходит дважды в год, в марте и сентябре, а веса компаний корректируют ежеквартально.
После реформы 2021 года кандидат должен отвечать сразу нескольким требованиям:
- достаточная рыночная стоимость свободно обращающихся акций — это главный критерий и отбора, и веса в индексе;
- минимальный биржевой оборот: раньше оборот был вторым критерием отбора, теперь это просто порог допуска;
- листинг в сегменте Prime Standard Франкфуртской биржи;
- проверенная аудитором годовая отчётность и квартальные отчёты в срок;
- положительный EBITDA два года подряд до включения — это требование появилось после скандала с Wirecard.
Если компания срывает сроки публикации отчётности, её исключают из индекса после 30-дневного предупреждения.
Как вложиться в DAX
Купить сам индекс нельзя — это расчётная величина. Инвестируют через ETF на DAX: один такой фонд повторяет весь индекс, покупать сорок акций по отдельности не нужно. Регулярно и небольшими суммами это делают через ETF-Sparplan.
DAX — Performance-Index, и это важно
Главная особенность DAX, о которой почти не говорят: он считается как индекс полной доходности. Дивиденды всех входящих компаний условно реинвестируются обратно в индекс. Большинство международных индексов устроены иначе: S&P 500, MSCI World, Nikkei — это ценовые индексы, дивиденды в них не учитываются.
Разница огромна. На конец 2023 года Performance-DAX стоил около 16.200 пунктов, а его ценовая версия DAX-Kursindex — около 6.400. С момента запуска Performance-версия дала примерно 8,3 % годовых, ценовая — около 5,16 % годовых. Больше половины всего прироста индекса обеспечили именно реинвестированные дивиденды.
Практический вывод: сравнивать график DAX с графиком S&P 500 напрямую некорректно — в таком сравнении DAX выглядит лучше, чем он есть на самом деле. Сопоставлять нужно либо обе версии как индексы полной доходности, либо обе как ценовые.
Семейство индексов DAX
| Индекс | Компаний | Что охватывает |
|---|---|---|
| DAX | 40 | Крупнейшие публичные компании Германии |
| MDAX | 50 | Средние компании, следующие за DAX |
| SDAX | 70 | Малые компании следующего эшелона |
| TecDAX | 30 | Крупнейшие технологические компании |
| HDAX | — | Объединяет DAX, MDAX и TecDAX. Пришёл на смену прежнему индексу DAX 100 |
| DivDAX | — | Компании DAX с самой высокой дивидендной доходностью |
DAX, MDAX и SDAX вместе — это 160 крупнейших публичных компаний страны.
Слабое место DAX — концентрация
Сорок компаний — это мало. На пять крупнейших позиций приходится более 40 % веса всего индекса, а отраслевая структура смещена в сторону автопрома, химии, промышленности и одного крупного разработчика ПО. Немецкая экономика в индексе представлена хорошо, мировая — никак.
Поэтому DAX-ETF редко берут как единственный инструмент. Чаще он идёт добавкой к глобальному фонду на MSCI World или FTSE All-World, когда инвестор осознанно хочет усилить долю немецкого рынка.
Где смотреть значение и что с налогами
Актуальное значение и состав индекса публикует Франкфуртская биржа, те же данные есть в приложении любого брокера. Налогообложение дохода по ETF на DAX такое же, как по любому акционному фонду: Abgeltungsteuer 26,375 %, Teilfreistellung 30 % и Vorabpauschale. Подробный разбор с примером расчёта — на странице про ETF и брокеров.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Стоимость ценных бумаг может расти и падать, прошлые результаты не гарантируют будущих.
