Самостоятельное инвестирование с WhiteBox

Издержки: единственный параметр, который известен заранее

Доходность портфеля предсказать нельзя. Издержки — можно, причём с точностью до цента. Поэтому именно на них имеет смысл смотреть в первую очередь.

Ключевой момент: плата за управление списывается со всей суммы вложений каждый год, а не с прибыли. При отрицательном годе вы всё равно её платите. И каждый вычтенный евро дальше не работает — эффект накапливается.

Что происходит с одним процентным пунктом за 20 лет

Возьмём 10.000 евро, вложенных один раз, и рынок, который даёт 5 процентов годовых до вычета расходов. Сравним два варианта совокупных издержек.

Расчёт упрощён: без учёта налогов, пополнений и колебаний доходности. Он показывает не прогноз, а масштаб влияния издержек.

Отсюда практический вывод: разница в половину процентного пункта, которая в проспекте выглядит косметической, за инвестиционный горизонт превращается в сумму, сопоставимую с годовым доходом.

Из чего складывается полная стоимость

Сравнивать провайдеров по одной строке нельзя — расходы распределены минимум по четырём уровням.

Складывайте все четыре и требуйте итог одной цифрой. Формально провайдер обязан показать совокупные расходы в документе с ключевой информацией — там же есть иллюстрация того, как расходы влияют на итог за период удержания.

Управляемый портфель или собственный: честное сравнение

Робо-эдвайзер вкладывает в те же биржевые фонды, которые доступны любому частному инвестору, и берёт за управление отдельную плату — она добавляется к собственной комиссии фондов. Взамен вы получаете подобранную под ваш горизонт и терпимость к риску структуру портфеля, автоматическую ребалансировку и, что важнее всего, отсутствие необходимости принимать решения в момент падения рынка.

Самостоятельный портфель обходится дешевле, но требует дисциплины: выбрать фонды, самому выравнивать доли и не продавать на просадке. Выбор между двумя вариантами — это выбор между экономией на комиссии и экономией на собственных решениях.

Управляемое решение оправдано, если оно избавляет вас от действия, которое стоило бы дороже комиссии: панической продажи на дне, откладывания старта на годы или портфеля, собранного наугад. Если вы уже спокойно ведёте свой портфель, разницу в комиссии ничем не компенсировать.

Ребалансировка и налоги: нюанс, о котором редко пишут

Ребалансировка — возврат портфеля к целевым долям. Технически это делают двумя способами, и налоговые последствия у них разные.

• Продажа выросшего и покупка отставшего. Продажа — налогооблагаемое событие. Прибыль по проданным паям попадает под налог на доход с капитала 26,375 процента (с церковным налогом 27,82 или 27,99), даже если деньги остались внутри портфеля.
• Направление новых взносов в отставший класс активов. Продажи нет, налога нет. На стадии накопления это заметно эффективнее.

Уточните у провайдера, какой из двух механизмов используется в первую очередь. Портфель, который ребалансируется преимущественно за счёт пополнений, при прочих равных даёт лучший результат после налогов.

Смягчает картину частичное освобождение: у фонда с долей акций от 51 процента 30 процентов дохода налогом не облагаются (§ 20 InvStG), у смешанного с долей акций от 25 процентов — 15 процентов. Плюс годовой необлагаемый минимум 1.000 евро на человека и 2.000 на супругов, но только если подано заявление об освобождении.

Что защищено, а что нет

Коротко, без иллюзий:

• Паи фондов — обособленное имущество (§ 92 KAGB). При банкротстве банка или управляющей компании они не входят в конкурсную массу. Лимита по сумме нет.
• Деньги на расчётном счёте — страхование вкладов до 100.000 евро на вкладчика в одном банке.
• Нарушения со стороны финансовой компании — компенсация 90 процентов, максимум 20.000 евро (§ 4 AnlEntG).
• Падение рынка — не покрывается ничем. Это и есть тот риск, за который платят доходностью.

Проверить лицензию провайдера можно в открытой базе BaFin по названию юридического лица. Название бренда в базе может отсутствовать.

Что почитать дальше

• easyInvesto или ComfortInvest — сравнение двух других платформ и видео с итогами трёх лет.
• easyInvesto и ComfortInvest — другие решения с профессиональным управлением.
• Что такое ETF простыми словами — как устроены фонды, в которые вкладывает платформа.
• Налоги на ETF в Германии — Abgeltungsteuer, Sparerpauschbetrag и Vorabpauschale считаются так же, как при самостоятельном портфеле.
• ETF-Sparplan — как выглядит регулярное накопление без управляющего.
• Налоги инвестора в Германии — подробный разбор.

Источники

• § 20 InvStG — частичное освобождение: gesetze-im-internet.de
• § 18 InvStG — предварительный паушальный доход: gesetze-im-internet.de
• § 20 EStG — доходы с капитала: gesetze-im-internet.de
• § 92 KAGB — обособленное имущество фонда: gesetze-im-internet.de
• § 4 AnlEntG — пределы компенсации: gesetze-im-internet.de
• BaFin — база лицензированных компаний и разъяснения по PRIIP-KID: bafin.de