DAX 40 – der deutsche Aktienindex: Zusammensetzung und wie man investiert

DAX — der wichtigste deutsche Aktienindex

Der DAX (Deutscher Aktienindex) zeigt, wie sich der deutsche Aktienmarkt insgesamt entwickelt. Er ist ein Korb aus den 40 größten börsennotierten Unternehmen des Landes, ausgewählt nach der Marktkapitalisierung der frei handelbaren Aktien. Der Index startete am 1. Juli 1988 mit einem Basiswert von 1.000 Punkten per 31. Dezember 1987: Der aktuelle Wert zeigt, um das Wievielfache der Markt seit Ende 1987 gewachsen ist.

Bis zum 20. September 2021 enthielt der Index 30 Unternehmen. Die Reform erweiterte ihn auf 40 und verschärfte zugleich die Auswahlkriterien.

Wer berechnet den Index und wie gelangt man hinein

Den Index berechnet die Deutsche Börse AG. Die Zusammensetzung ist nicht konstant: Eine vollständige Überprüfung der Liste findet zweimal im Jahr, im März und September, statt, und die Gewichtungen der Unternehmen werden vierteljährlich angepasst.

Nach der Reform 2021 muss ein Kandidat gleich mehrere Anforderungen erfüllen:

ausreichende Marktkapitalisierung der frei handelbaren Aktien — das ist das Hauptkriterium sowohl für die Auswahl als auch für die Gewichtung im Index;
Mindestumsatz an der Börse: Früher war der Umsatz das zweite Auswahlkriterium, jetzt ist er lediglich eine Zulassungsschwelle;
Notierung im Regulierten Markt der Frankfurter Wertpapierbörse und fortlaufender Handel auf Xetra;
fristgerecht vorgelegte, von einem Wirtschaftsprüfer geprüfte Jahresabschlüsse, Halbjahresfinanzberichte und Quartalsmitteilungen;
ein positives EBITDA in zwei aufeinanderfolgenden Jahren vor der Aufnahme in den Index – diese Anforderung wurde nach dem Wirecard-Skandal eingeführt.

Wenn ein Unternehmen die Fristen für die Veröffentlichung von Berichten nicht einhält, wird es nach einer 30-tägigen Warnfrist aus dem Index genommen.

Wie investiert man in den DAX?

Den Index selbst kann man nicht kaufen – es handelt sich um einen berechneten Wert. Investiert wird über einen DAX-ETF: Ein solcher Fonds bildet den gesamten Index ab, man muss nicht vierzig Aktien einzeln kaufen. Regelmäßig und mit kleinen Beträgen geht das über einen ETF-Sparplan.

Der DAX ist ein Performance-Index, und das ist wichtig

Das Hauptmerkmal des DAX, über das fast nie gesprochen wird: Er ist ein Performanceindex. Die Dividenden aller im Index enthaltenen Unternehmen werden fiktiv wieder in den Index reinvestiert. Die meisten internationalen Indizes sind anders aufgebaut: Der S&P 500, der MSCI World und der Nikkei sind Kursindizes, in denen Dividenden nicht berücksichtigt werden.

Der Unterschied ist enorm. Ende 2023 lag der Performance-DAX bei rund 16.750 Punkten, sein Kursindex, der DAX-Kursindex, um ein Vielfaches niedriger. Seit dem Start bringt die Performance-Version im Schnitt etwa 8,1 % pro Jahr, der Kursindex deutlich weniger. Mehr als die Hälfte des gesamten Indexzuwachses entfiel gerade auf die reinvestierten Dividenden.

Praktische Schlussfolgerung: Es ist nicht korrekt, den DAX-Chart direkt mit dem S&P-500-Chart zu vergleichen – bei einem solchen Vergleich sieht der DAX besser aus, als er tatsächlich ist. Verglichen werden müssen entweder beide Versionen als Performanceindizes oder beide als Kursindizes.

Die DAX-Indexfamilie

Index	Unternehmen	Was umfasst das
DAX	40	Die größten börsennotierten Unternehmen Deutschlands
MDAX	50	Mittelgroße Unternehmen (Mid Caps), die auf die DAX-Werte folgen
SDAX	70	Kleine Unternehmen der nächsten Ebene
TecDAX	30	Die größten Technologieunternehmen
HDAX	—	Er vereint DAX, MDAX und TecDAX. Er trat die Nachfolge des früheren DAX-100-Index an.
DivDAX	—	Die DAX-Unternehmen mit der höchsten Dividendenrendite

Der DAX, der MDAX und der SDAX umfassen zusammen die 160 größten börsennotierten Unternehmen des Landes.

Die Schwachstelle des DAX – die Konzentration

Vierzig Unternehmen sind zu wenig. Auf die fünf größten Positionen entfallen mehr als 40 % des Gesamtgewichts des Index, und die Branchenstruktur ist stark auf die Automobilindustrie, die Chemie, die Industrie und einen großen Softwareentwickler ausgerichtet. Die deutsche Wirtschaft ist im Index gut vertreten, die Weltwirtschaft hingegen überhaupt nicht.

Daher wird ein DAX-ETF selten als einziges Anlageinstrument gewählt. Meistens dient er als Ergänzung zu einem globalen Fonds auf Basis des MSCI World oder des FTSE All-World, wenn der Anleger bewusst den Anteil des deutschen Marktes erhöhen möchte.

Wo man den Wert nachschaut und wie es mit den Steuern aussieht

Den aktuellen Stand und die Zusammensetzung des Index veröffentlicht die Frankfurter Wertpapierbörse, dieselben Daten finden Sie in der App jedes Brokers. Die Besteuerung der Erträge aus DAX-ETFs erfolgt genauso wie bei jedem Aktienfonds: Abgeltungsteuer 26,375 %, Teilfreistellung 30 % und Vorabpauschale. Eine detaillierte Erläuterung mit einem Berechnungsbeispiel finden Sie auf der Seite über ETFs und Broker.

Das Material hat informativen Charakter und stellt keine individuelle Anlageempfehlung dar. Der Wert von Wertpapieren kann steigen und fallen, vergangene Wertentwicklungen garantieren keine zukünftigen.

DAX – deutscher Aktienindex